腾讯音乐娱乐集团不是音乐公司而是直播公司刘小慧

腾讯音乐娱乐集团不是音乐公司，而是直播公司

5月12日，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME）（下称腾讯音乐）公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计财务报告。财报显示，腾讯音乐2020年第一季度净利润出现了明显的下滑。　　财报显示，腾讯音乐2020年第一季度，营业收入为63.11亿元，同比增长10.02%；净利润为10.5亿元，同比下降8.7%；归属于普通股东净利润为8.87亿元，同比下降10.13%；毛利润为19.77亿元，同比下降2.75%。

月活用户下滑

分析来看，腾讯音乐营收增加而净利润却下滑的原因包括两个方面，一个是购买版权等内容以及研发成本的支出，另一方面则是获客成本进一步增加。财报显示，腾讯音乐2020年第一季度的销售和营销费用为4.81亿元，同比增长10.1%。

2020年第一季度，腾讯音乐的运营支出11.6亿元，同比增长11.8%。占总收入比18.4%，2019年同期则为18.1%。即便如此，腾讯音乐的活跃用户也并未获得明显的增加。

根据财报，2020年第一季度，腾讯音乐的在线音乐移动月活用户6.57亿，同比仅增长0.5%，环比下滑2%；在线音乐付费用户4270万，同比增长50.4%；在线音乐平均每付费用户平均收益（ARPPU）9.4元，同比增长13.3%。

以全民K歌的直播打赏收入为主要代表的社交娱乐月活用户2.56亿，同比增长13.3%，环比下滑15.3%；社交娱乐付费用户1280万，同比增长18.5%。不过，该板块的平均每付费用户平均收益（ARPPU）111.1元，同比下滑12.9%。

而腾讯音乐2019年四季度的财报显示，其在线音乐业务月活为6.44亿，与2018年同期持平，但环比2019年第三季度的6.61亿下滑了2.6%。同样的，社交娱乐业务在2019年四季度月活为2.22亿，同比2018年四季度的2.28亿下滑2.6%。

付费率不足10%

对比外音乐流媒体巨头Spotify来看，腾讯音乐的用户付费率还远远不够。根据Spotify 2020年第一季度财报，报告期内，Spotify的月活跃用户数量同比增长31%至2.86亿；在全球共有1.3亿付费订阅用户，同比增长31%，超出华尔街预期。

事实上，为了提高付费率，腾讯音乐也在加强商业化的步伐，但成效并不明显，在线音乐付费率仅为6.5%。在投入上，2019年Q1至Q4，腾讯音乐的成本支出分别为37亿元、39.6亿元、43亿元、48.1亿元。

在营收构成上，腾讯音乐的主要营收来自于在线音乐、社交娱乐及其他。其中，在线音乐收入20.4亿元，同比增长27.4%；音乐订阅收入12.1亿元，同比增长70%；社交娱乐服务及其他收入为42.7亿元，同比仅增长3.3%，环比下降17.2%。

此前，腾讯音乐在2019年第四季度财报会议中曾表示，受疫情影响，以及暂停部分音乐版权续订，导致转授权收入及广告收入减少。而在2020年第一季度报中，腾讯音乐首席执行官彭迦信则称，疫情对我们的社交娱乐服务所产生的影响目前趋于稳定。

以此来看，腾讯音乐更像是一家直播公司，而非一线音乐流媒体公司。其接近70%营收来自于社交娱乐业务，而不是在线音乐。与此同时，抖音、快手、西瓜视频等短视频平台正在侵蚀市场。

此外，阿里巴巴旗下的虾米音乐与网易云音乐也在发力版权合作。2020年以来，网易云音乐拿下了《歌手当打之年》等国内多档知名综艺节目独家音乐版权，以及《龙猫》和《千与千寻》等宫崎骏作品音乐的全面授权。

在同类赛道上，还有喜马拉雅为代表的音频行业头部平台，以及虎牙、斗鱼等直播平台，阿里巴巴推出的唱鸭、鲸鸣等K歌类App也加入了流量争夺战。

在音频领域，今年4月，腾讯音乐发布长音频战略，并推出酷我畅听入局长音频赛道。这也意味着成本也将继续增加，与之对应的便是压缩利润空间。能否留住用户，还尚未可知。

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